一份基于 199 家 A 股与港股上市公司的产业链供给格局判断。它直接回答一个问题： 中国半导体的「国产替代」，究竟强在哪、 卡在哪。
中国半导体的上市供给高度向「设计」一端集中；真正的国产替代约束，集中在关键材料与先进制程——而非设计环节本身。
① 设计主体是「代工 + 封测」合计的 6.1 倍； ② 8 个关键稀缺环节合计仅 31 家，低于「逻辑 SoC」单一赛道； ③ 其中 7 个有独立的壁垒与外部依赖证据，构成真实替代约束。
半导体是中美科技博弈的核心卡点，国产替代（自主可控）是国家战略。 但「强在哪、缺在哪」这个问题，长期停留在对几十家龙头的印象式描述上——这不足以支撑资源配置与投资判断。
本报告把样本从「几十家龙头」扩大到 199 家上市主体， 用「主体数量 → 资本壁垒 → 外部依赖」三层证据，把两个常被混为一谈的概念严格分开：
上市主体数量分布——一个可量化、可复现的结构事实。
国产化率——本报告不声称任何「国产化率」，也不把「供给稀薄」等同于「卡脖子」。
结论仅对上市主体成立，未上市创业公司与海外主体不在样本内。
资本市场「看得见」的供给结构存在显著不均衡——制造与材料的主体密度，远低于设计侧。这是事实，不是结论。
旧的「龙头白名单」天然不含小市值主体，扩大样本后 51 家小市值主体才浮出水面——这正是全量判断的价值所在。
光刻胶、电子特气、靶材、湿电子化学品、CMP 五类关键材料，叠加代工、CIS、传感器——合计 31 家，仍低于「逻辑 SoC」单一赛道的 38 家。
颜色区分：■ 红色 为稀缺且后续构成替代约束的环节，■ 琥珀色 为稀缺但证据不足以判约束的环节。
本报告不把「主体数量少」直接等同于「卡脖子」。相反，它用一套三层判断法， 每一层都需要独立的证据才能递进——数据支持到哪一层，结论就写到哪一层。
上市主体数量少。这是可量化的统计事实，仅此而已，不附带任何战略含义。
在「稀薄」之上，叠加资本投入、技术或认证壁垒的独立证据，才构成「高壁垒稀缺环节」。
再叠加进口依赖、国产份额、客户认证或技术差距证据，才定性为「真实的国产替代约束」。
稀缺环节的壁垒是「资本形成」——建晶圆厂、建产线的天量资本开支，而不是「研发投入」。8 个稀缺环节的研发强度，无一高于设计侧。
竖线为设计侧基准（1.0×）。传感器低于基准——它是唯一「既稀薄、又不具备资本壁垒」的环节，因此不能与其他 7 个环节混为一谈。
8 个稀薄环节逐一过检：7 个命中独立的外部依赖证据、构成真实替代约束； 传感器是唯一例外——它稀薄，但既无资本壁垒、也无外部依赖证据。
CIS 的约束是「价值端替代不足」，而非「整体供给短缺」——数量替代领先、金额替代落后。
| 指标 | 中国大陆 | 台积电 |
|---|---|---|
| 最先进已量产制程 | 12nm / 7nm 风险试产 | 3nm / 2nm |
| 7nm 以下收入占比 | 华虹 40nm 以上为主 | 近 70% |
| 核心瓶颈 | 无法获得 EUV | EUV 可用 |
| 单片均价 | 约 7,100 元 | 约 27,600 元 |
成熟制程产能供给充分：中芯月产能 102 万片、利用率 93%；华虹 106%、晶合超 103%。中国大陆 8 英寸占全球约 22%。
靶材、CMP、湿化学品等环节的壁垒在「建产线」，决策重点应是有效产能落地与良率爬坡，而非单纯看研发投入。
光刻胶、电子特气的认证周期 2–3 年，认证通过即锁定供应关系——替代能否兑现取决于认证进度与客户导入，而非当前份额数字。
晶圆代工的约束在先进制程、根子在 EUV 光刻机的上游设备限制——决策应盯住设备可得性与国产设备突破，而非产能总量。
传感器主体仅个位数，却因资本投入强度低于基准、且无外部依赖证据，无法判定为替代约束。它证明了本报告的判断方法能识别「不具备壁垒」的环节——而非把所有稀薄环节一律判定为约束。
国产手机 CMOS 出货份额已超 55%，但按销售额口径海外仍占全球 75% 以上。单一「国产化率」无法捕捉这种「以量取胜」的结构差异。
大陆成熟制程已是全球主要供应基地（8 英寸占全球约 22%），供给充分。约束被精准锁定在「先进制程的外部设备依赖」上。
未上市创业公司、非上市 IDM 与海外代工主体不在样本内，因此结论只对「上市主体」这一口径成立，不声称代表整个中国半导体行业。
覆盖设计、设备、材料、代工、封测五大环节、21 个细分赛道，按 2026 半年报「主营构成」的营收占比自动核验细分归类。
以 2025 年报口径的「购建固定资产等现金 / 营收」度量资本形成，「研发费用 / 营收」度量研发投入，把「高壁垒」拆成两个可测维度。
逐环节采集外部证据，并逐条打开来源原文核验；未获原文核验的估计值，一律不作为高精度数据使用。
行业总量来自 SIA、CSIA、TrendForce、SEMI、国家统计局；主体维度来自上市公司定期报告原文。
口径：本报告统计「上市主体数量分布」，不是「国产化率」；「供给稀薄」是数量事实，不等同「卡脖子」。
样本：仅覆盖上市主体，未上市创业公司、非上市 IDM 与海外主体系统性缺席，结论不可外推至全行业。
时点：市值层级为检索时点快照，随股价波动；1000 亿 / 100 亿阈值为研究者设定口径，非监管口径。
国产份额：多为第三方公开报告的估计值，单一来源、单一年份，多源数值分歧较大，未做交叉验证的部分不以高精度呈现。
统计性质：全部分布为截面快照，无时间序列，不做趋势判断。